矿业巨头必和必拓将拆分为两家公司

据《华尔街日报》报道，必和必拓(BHPBillitonLtd.)的股东周三以压倒性优势投票通过了一项提案，其内容是将这家矿业巨头拆分为两家公司。但是，与去年这项计划首次浮出水面时相比，即将被分拆并被命名为South32的公司将面临一个与当时相比更加艰难的环境。
　　在周三于伦敦和澳大利亚珀斯(Perth)两地召开的股东大会上，超过98%的必和必拓股东投票支持分拆计划。根据这项计划，铝、镍和锰等必和必拓不想要的资产将被分拆，并被组建为South32公司。
　　对于自然资源行业来说，必和必拓削减公司规模之举是极不寻常的一件事情，原因是在这个行业中，从业公司总是以追求增长而自傲，尽管这种增长经常都会以盈利能力为代价。但现在的形势是，许多大宗商品的价格一直都在下跌，从而导致矿业公司遭遇重创，促使其股东向公司施压，要求公司采取能够提高业绩表现的新策略。
　　当必和必拓在去年8月份宣布分拆公司的意向时，有些分析师担心该公司将会抛弃一些表现较好的资产，比如说铁矿石和煤炭等，而该公司计划保留的一些大宗商品的价格正在下跌。
　　但随后分析师已经下调了对South32金属产量的预期。有关镍的担忧情绪已有所增长，其原因在于中国的经济增长速度放缓，而镍是生产不锈钢的关键原料之一。市场长期以来都在期待铝价将会回升，但这种期望未能成为现实;与此同时，锰价在最近几个月时间里也已经大幅下跌。
　　South32的候任首席执行官格雷厄姆·克尔(GrahamKerr)周三称，不必对新公司的价值及其前景感到担心。
　　“大宗商品价格：这是一场周期性的游戏，价格就是会涨跌不停。”克尔在接受采访时说道。
　　在去年8月份，一些分析师预测South32的估值可能会达到150亿美元左右。而根据澳大利亚证券交易所(ASE)在3月份收到的一份监管文件显示，截至去年12月份31日为止该公司资产的账面价值为129.5亿美元。
　　天达银行(Investec)的分析师最近指出，有些券商对South32价值的预期现在已经下降到了最低70亿美元。
　　“有关估值的问题总是很有趣的。”克尔说道。他还补充道，分析师对South32估值作出的各种预期之间存在很大差异，这是因为他们对未来的大宗商品价格和货币价值的观点有所不同。他拒绝披露天达银行自己对该公司估值作出的预期。
　　估值下降令South32很容易会成为一家“饥渴”的收购方的目标。举例来说，采矿行业的资深人士、曾担任斯特拉塔公司(XstrataPLC)首席执行官的米克·戴维斯(MickDavis)已经为一只名为X2Resources的新基金筹集了56亿美元资金，目前正在寻找并购机会。
　　克尔则表示，有关可能会有公司对其发起收购的猜测“总是会有的”。他说道，South32本身也可能会成为收购方，原因是其资产负债表中的负债很少，但他表示这家公司将把重点放在有机增长上。
　　必和必拓首席执行官麦安哲(AndrewMackenzie)表示，分拆将允许South32的管理层寻求采取他们自己定制的战略，从而让必和必拓能将重点放在四到五种核心的大宗商品业务上，这将使其得益于规模经济和强大的市场份额。
　　克尔称，投资者对分拆的支持“真的远远超出了”他自己的预期。
　　South32的股票将从5月份晚些时候开始在伦敦和约翰内斯堡市场上进行交易，并从6月2日开始在悉尼市场上进行交易。投资者所持每股必和必拓股票都可换取一股South32股票。
　　但花旗银行的分析师海尔斯·詹森(HealthJansen)在本周早些时候指出，许多英国的股东都很可能会出售他们到手的South32股票，原因是该公司将不够资格被纳入主要的股票市场指数。
　　已持有必和必拓股票两年左右的投资者安东尼·李(AnthonyLee)表示，他不肯定自己是否会继续持有South32的股票，部分原因是他仍不肯定这家公司到底值多少钱。“谁知道(South32的)估值会是多少呢?”他在伦敦召开的股东大会上说道。
　　虽然必和必拓承诺这项“减肥”行动将使其变得更有效率和更具盈利能力，但此次分拆将代价高昂。在今年3月份，该公司预计其将付出7.38亿美元的税前成本才能完成分拆，其中包括大约3.39亿美元的税收。但必和必拓同时预测称，通过这项分拆交易，该公司将可每年节省1亿美元左右的成本。
　　麦安哲曾在此前接受《华尔街日报》采访时称，尽管担心股息政策会在金属价格下跌的形势下导致其财务灵活性下降，但该公司仍将保持股息不变或提高股息。
　　而在他发表这一言论以前，信用评级服务机构标准普尔本周早些时候发布报告，将必和必拓的信用评级前景从“稳定”下调至“负面”，称其派发股息的承诺可能会导致该公司的财务状况受损，原因是大宗商品价格正在下跌。
　　“我们仍旧很有信心地承诺，将会继续向股东派发股息。就目前而言，没什么需要说的了。”麦安哲说道。