行业报告｜建材行业：2023年等风来 静待花开

　　近期有关部门起草了《优质房地产企业资产负债表改善行动方案》，着力抓好21项工作，引导优质房地产企业资产负债表回到安全区间。受此影响，市场预期呈现向好态势，预计这将推动建材行业新一轮的上升趋势，并可能导致早期的“春季动荡”。推荐重点关注旗滨集团、东方雨虹、科顺（建材）、中国联塑、免宝宝、蒙娜丽莎、伟星新材、北新建材、青鸟消防等公司，新材料投资重点关注碳纤维板块。

　　玻璃:节前浮法出货减缓，交易稳定。但随着春节假期的临近，预计市场成交量将有所减少，预计下周行情将停滞不前。全国浮法玻璃价格在底部区间震荡，成本持续高位运行导致全行业亏损扩大。2023年供需有望回归平衡。此外，房地产竣工需求保持韧性，龙头玻璃企业产业链延伸初现，周期波动趋缓。

　　消费建材:当前受基本面和政策影响的消费建材市场走势。政府最近推出了“三支箭”政策，以提振房地产业并增加房地产企业的融资。受此政策影响，不少上市房企纷纷公布融资计划，银行也在为房企提供更多的融资选择，其中就包括海外融资。这些政策变化的目标是改善建筑物的交付并增强消费者对房地产市场的信心。当前房地产政策的积极引导导致建筑材料价格下降，有望提升该行业企业的毛利率。

　　玻纤:顺周期的玻纤，看好 2023 年景气复苏。节前粗纱及电子纱价格暂稳，截至1月12日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 4122.75 元/吨，电子纱主流报价10000-10200 元/吨不等，环比均价均基本持平，节前调价意愿不大。春节后随着疫情影响减弱以及外部环境的改善，宏观经济有望逐步回暖，顺周期的玻纤需求或迎来复苏，而 2023 年国内新增产能有限，供需有望重回紧平衡，经济复苏或带来新一-轮景气周期。

　　水泥:进入节前淡季，地产+基建支撑2023年需求企稳。尽管目前节前淡季，水泥市场需求呈下降趋势，但房地产和基建将支撑2023年需求企稳。房地产政策继续放松的预期以及政府利用基础设施作为支持经济的手段被认为是这种稳定的原因。

　　碳纤维:中复神鹰和光威复合材料公布了2022年业绩预告，符合预期。行业景气度保持高位，但龙头企业未来高增长趋势不变。本周碳纤维价格普遍下跌，跌幅5-15元/公斤。下游节前停工现象普遍，碳纤维企业出货压力加大，本周库存压力加大。当前碳纤维价格继续触底反弹，2023年需求恢复有望支撑价格回升。疫情反复影响导致下游企业开工率低，碳纤维需求有限。海外冲突影响部分出口订单，下游需求整体疲软。风电是目前碳纤维下游需求的主要来源。随着国产碳纤维核心技术的不断突破，叠加领先产能正在加速扩张，碳纤维替代其他材料和国产替代的步伐不断加快。在疫情和海外技术封锁下，国内供应比重逐步提升，国产替代加速。需求持续增加，国内碳纤维龙头有望率先受益。

　　尽管目前行业短期内面临压力，但预计2023年房地产和基建需求将支撑市场企稳。水泥价格和市场需求的下降仍在继续，尤其是在华东和中南部地区。然而，房地产政策进一步放宽的预期以及政府加大通过基础设施投资支持经济的力度被认为对市场产生了积极影响。被低估和高股息的水泥行业预计将从需求复苏中受益最多。此外，“碳中和”的长期努力可能会给水泥行业带来新的技术变革，以减少碳排放。