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建筑材料基金持仓分析:22Q2政策利好仍待向基本面传导建材板块受小幅减持

建筑材料基金持仓分析:22Q2政策利好仍待向基本面传导建材板块受小幅减持

  从基金持股建材数量来看,从基金持仓建材股数量来看,基金重仓建材板块的绝对数量从22Q1的16.23亿股下降到13.83亿股,减少2.4亿股,而二季度末基金持仓建材板块占比环比一季度末减少0.14pct,从1.5%下降至1.36%。从建材持仓的市值占比来看,22Q2环比小幅下跌1个bp,由22Q1的0.67%减少到Q2的0.66%。我们认为,二季度建材板块被资金减持主要受以下几点因素影响:1、虽然二季度以来,为稳定国内经济,中央和地方加大对地产政策放松力度,6月单月商品房销售环比有所好转,然而在疫情对居民消费和就业负面影响等因素下,居民长期购房需求恢复力度未及预期;2、22年2、3季度为开发商美元债集中到期阶段,开发商资金问题仍是影响市场信心的重要因素,而统计局数据显示4/5/6月开发商投资、建工和购地面积同比跌幅持续扩大,则印证了开发商资金流仍较为紧张,另一方面供给较为稳定的前提下,水泥/玻璃作为工程施工需求较为直观的体现,二季度价格持续下降,则反映出地产建工需求的收缩未迎来拐点;3、海外通胀持续的背景下,22Q2沥青、纯碱等消费建材、玻璃生产主要原材料价格大幅上涨,导致二季度建材板块部分上市企业毛利率承压;4、而4、5月份国内华东、华北、东北等地主要城市疫情对建材企业生产和发货造成负面影响,进而影响市场对二季度企业盈利预期。

  从基金重仓个股来看,建材细分板块龙头依然是资金首选,而地产相关性较低的新材料板块被较多增持。22Q2具备较强护城河的新材料企业石英股份(+906.11万股)、菲利华(+2530.17万股)、需求景气且具备技术和产能壁垒的玻纤龙头中国巨石(+1069.65万股)、中材科技(+180.55万股)得到资金购入,同时前期超跌的消费建材/玻璃龙头在政策利好催化下得到较多资金增持,如坚朗五金(+318.79万股)、旗滨集团(+3159.87万股)、三棵树(+318.91万股)、科顺股份(+5551.14万股),而与之相对的是前期表现相对稳健的消费建材龙头东方雨虹(-2964.52万股)、伟星新材(-1026.78万股)、北新建材(-644.2万股)遭到资金减持。

  细分板块方面,22Q2玻纤受资金增持明显,作为地产链相关性较弱板块,下游风电和新能源车需求持续超预期,带动上游风电纱、热塑纱需求上行,而行业新增供给有限,行业高景气度持续性或超预期,根据业绩预告,中国巨石、长海股份Q2保持较高增长。另一方面,地产放松政策催化下,部分前期调整较多的消费建材龙头同样受到资金购入,进而消费建材整体板块得到资金增持。22Q2玻纤和消费建材分别获得基金增持3371.8万股和881万股,而水泥和玻璃需求下行较为显著,而供给难以短期有效收缩的背景下,二季度分别被减持-7086.1万股、15252.6万股。

  从沪深港通持股比例来看,外资持股与国内基金仍有差距。22Q2,与国内基金变化相同的是,北上资金通过沪深港通减持海螺水泥(-1.72pct)、华新水泥(-0.27pct)和金隅集团(-0.06pct)等水泥板块,增持玻纤巨头中国巨石(+2.08pct)、三棵树(+0.58pct);不同表现方面,北上资金二季度增持了消费建材龙头东方雨虹(+4.05pct)、北新建材(+0.57pct),减持科顺股份(-0.11pct)、中材科技(-0.98pct)和玻璃龙头旗滨集团(-0.24pct)。

  投资建议:整体来看,短期受“停贷”风波以及中报承压的影响,板块有所调整,我们认为,随着此轮调整或提供新的投资良机,一方面随着停贷风波的解决,地产至暗时刻或将过去,6月销售环比快速回暖,下半年地产有望逐步回暖;另一方面近期大宗原材料价格回落,下半年将迎来毛利率改善,地产链望迎来修复窗口期,而消费建材龙头抗风险能力更强,有望走出α特征,加速提升市场份额,建议关注防水龙头东方雨虹、科顺股份,石膏板龙头北新建材,伟星新材等;同时玻璃随着冷修线增多,行业也将迎来触底,地产竣工周期韧性依旧。当前我们建议关注高景气的新材料板块碳纤维、玻纤及光伏玻璃等。

  风险提示:固定资产投资大幅下滑;原材料价格持续上涨带来的成本压力;贸易冲突加剧导致出口受阻;环保边际放松,供给收缩力度低于预期。

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  • 标签:建材市场招商信息
  • 编辑:孙宏亮
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