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一图看懂建材行业秋季投资策略

一图看懂建材行业秋季投资策略

  1. 从基建端来看,基建投资增速自2018年以来趋势性下滑,疫情冲击后,2021年1-7月基建投资增速的恢复不及预期;专项债发行速度较慢,1-7月累计发行1.35万亿,发债速度远低于去年同期的2.27万亿,甚至不及2019年同期的1.72万亿。在此背景下,虽然水泥产量2年CAGR恢复,但是二季度价格超预期走低。2. 从地产端来看,2021年1-7月新开工数据继续恶化,国家房住不炒政策坚决,整体投资强度较低;地产商融资渠道收紧使得产业链资金压力较大,并向上游建材企业传导。3. 原材料端大幅提价,煤炭、钢铁、石油相关的沥青、乳液、MDI、管材相关的PPR、PVC、以及玻璃相关的纯碱价格等普遍提升,建材企业成本端压力较大。水泥盈利能力超预期走低,三棵树、雨虹、伟星等消费建材的毛利率、净利率显著下降。

  在困境中我们也看到积极的方面:7月底中央局会议提出积极的财政政策,强调“加快推进‘十四五’规划重大工程项目建设”;2021年专项债发行虽然节奏较缓慢,但同比降幅逐月收窄,未来增速可期;在“十四五”开局之年,我们预期未来基建有望回暖;第二轮土拍政策调整,使得溢价率逐步可控,溢价率上限的下调有望降低开发商的拿地成本,进而提升盈利能力,使开发商流动性周转加快,流动性危机压力减弱;虽然目前地产新开工增速较差,但2021年1-7月房屋竣工面积同比增长25.7%,延续1-6月高增趋势,消费建材仍面临发展机遇。

  站在当前时点,我们的投资策略:寻找确定性较高的板块,以及低估值高成长的细分龙头。建议重点关注:玻璃行业龙头旗滨集团(601636.SH)、安全门龙头王力安防(605268.SH)、珠光颜料龙头环球新材国际(06616)。

  风险分析:1)地产竣工增速不及预期;2)光伏玻璃扩产进度超预期;3)原料价格上涨持续超预期。

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  • 标签:建材市场内部图片
  • 编辑:孙宏亮
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