银河期货早盘商品策略汇总？什么建材利润最高

上周五铜价反弹，但受阻回落，相对于周边原油和股市而言，表现偏弱。上周五有关欧元区和日本将再出刺激政策的言论加上寒冷天气，原油价格继续大幅上涨，这给周边市场很大带动，恐慌指数VIX也回落到22，表明恐慌氛围有所缓解。但铜市表现为上行力量不足。当天LME升水上涨3.75美元至升水6.25美元，国内贴210-140元，上周三大交易所铜库存增加10841吨，其中LME增加4725吨，上期所库存增加8081吨。中国即将迎来传统的春节长假，市场担心在此期间铜的消费不足。春节期间铜价维持低位震荡是常事，一般铜价会在中国恢复开市前一两天开始上行。从技术上看，铜价仍于低位震荡，我们等待调整完后的买入机会。

聚酯检修力度大，预计月底聚酯开工61.9%附近， PTA库存料将增加；盘面加工费超过700元，工厂锁定加工费积极性高；由上，逢高做空思不变。但PTA期价成功躲过油价暴跌的重大利空，油价低位反弹，影响市场做空情绪，且目前价位处于螺旋下跌通道中部，多空风险收益比不佳，因此操作上暂观望为主。关注月底结算价。

天胶

LLDPE

镍

上周五美豆小幅收跌，油强粕弱格局明显，南美大豆产区降雨有利于作物令价格承压，而原油价格的上涨带动豆油走强。目前豆类供需基本面依然平淡，市场缺乏明朗的题材提引，短节奏仍处于区间波段内。美豆出口数据不佳以及南美大豆丰产仍然可期令盘面反弹无力。美盘短周期仍处在850-920美分的区间，如供需面不出现实质性的变化将继续保持底部震荡。国内方面，连豆类周五夜盘反弹，近期走势节奏依然不强，油粕比值2.29：1。国产大豆市场稳中偏弱，4.0清粮收购价3680-3800元/吨之间，近一段时间东北大豆市场供需矛盾突出，尽管各地粮商以及企业维持收购，但其收购积极性有明显减退，收购量更是持续低迷。我们认为豆一1605合约在春节前后难有单边行情。国内豆粕现货价格本周稳中略涨，目前国内市场终端集中备货继续进行，成交较好支撑价格，港口油厂报价多数在2600-2650元/吨之间。但由于南美大豆即将上市，节后价格仍将承压，故短期看涨空间也需谨慎。油粕比值近期横盘波动，受外盘影响油粕比值有望走强；操作上，买油卖粕套利单尝试性介入。

本周MA1605合约夜盘窄幅波动，开盘1758，最高1763，收市1760，成交55.6万手，增仓1.5万手。上周现货区域走势，内地稳中偏弱，低端备货后企稳：西北本周指导价南线1450，北线1400-1420，实际成交低30-50元；关中现汇1330-1370，承兑1400；山西临汾1370-1380，晋城1380-1390，长治1420；河南主流1450-1500；盘整，零星成交，及周边1500-1530，文安不含税1520，1630；山东南部1590，临沂不含税1590，东营外地送到1700-1710；港口周初受期货带动一度攀升，周末太仓成交报价僵持在1750-1760，2、3月纸货1730-1740，远月略低；江阴常州小单1810附近，宁波嘉兴参考1830-1840，广东1720-1740。目前内地低端备货后企稳，厂家压力缓解，本周预计稳；港口跟随期货，在1750附近市场僵持，本周预到货源有所增加，或将呈现偏弱整理态势。MA1605合约下探1750支撑暂时有效，多次上冲1780附近未能站稳，极寒天气炒作商品，原油低位反弹，区间1730-1800，低多为主。

宏观

上周五隔夜伦镍冲高回落、大幅收跌，收8645美元/吨，持仓量、成交量增加。沪镍夜盘高开下行、小幅收涨，持仓量小增。上周五隔夜美元指数大涨，上周美股A股涨，美油周五涨9%。LME镍最新库存为450174吨，较前一交易日减少594吨。上期所镍最新库存为60231吨，较本月初增加20%左右，交割后增量较大。国内现货贴水变化幅度不大、为贴水1710元-贴水810元，国内贸易升贴水均价为157.5美元，与之前持平。盘面上看，近期受金融市场情绪的影响，镍价于低位走势反复，沪镍波动性较大，企稳后震荡反弹可能性较大。

铝

铁矿石

锌铅

锡

周五夜盘铁矿石期货主力合约价格小幅反弹，成交偏淡，尾盘增仓收至319。宏观方面，财政部将着力提高地方债流动性，今年新增规模或超3万亿；国务院召开常务会议，确定了进一步化解钢铁煤炭行业过剩产能的措施，其中包括：在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1-1.5亿吨。行业方面，煤炭和运力双重过剩，煤企争运力变成铁抢货源；新能源汽车补贴政策酝酿调整，积分交易机制有望推出。现货方面，国产矿市场弱稳，成交一般，矿山检修放假有所增加。目前迁安66%干基含税现金出厂420-430元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂410元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂455元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂285-295元/吨。进口矿方面，成交价格弱稳，钢厂询盘谨慎，采购量按需采购为主，集中补库较少。目前青岛港61.5%pb粉主流报价在315元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在330元/吨左右。操作上，今日关注320一线压力，波段操作，参考312-325运行区间。

豆类

周五焦煤焦炭价格小幅反弹，焦煤成交较为活跃，尾盘JM1605合约增仓56收于546元/吨；J1605合约增仓1792收649元/吨。宏观方面，财政部将着力提高地方债流动性，今年新增规模或超3万亿；国务院召开常务会议，确定了进一步化解钢铁煤炭行业过剩产能的措施，其中包括：在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1-1.5亿吨。行业方面，煤炭和运力双重过剩，煤企争运力变成铁抢货源；新能源汽车补贴政策酝酿调整，积分交易机制有望推出。现货方面，国内炼焦煤市场企稳，主产地山西柳林低硫主焦煤（A11）600元/吨；主焦煤（A10.5）630元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A8.5）495元/吨。进口炼焦煤市场小幅反弹，澳峰景矿焦煤81美元/吨，-0.5；中挥发78.50美元/吨，-0.5；半软69.5美元/吨，平。操作上，近期受钢铁、煤炭去产能的影响，对价格有明显支撑，短期维持震荡偏强思对待。

钢材

焦煤焦炭

美国股市标普500指数创3个月以来最大两日涨幅，投资者猜测，即便美联储加息，全球央行也将采取措施支撑经济。标普500指数大涨37.91点或2.03%至1906.9点。数据方面，美国12月二手房销量大增14.7%，至折合年率546万套，超过预期，2015年全年表现创近10年来最佳；Markit发布美国1月制造业PMI初值报52.7，预估为51。欧洲央行行长德拉吉表示，担心欧元区通胀前景，央行有大量工具提高通胀率，且央行通胀调查支持加大刺激力度。欧洲央行管委会委员Klaas Knot也表示，如果油价下跌的影响在经济中扎根，或需重新评估货币政策。受上述相关言论的影响，上周五欧元汇率显著走低，再次接近前一日德拉吉暗示宽松之后的低点。我们认为，后期至3月份欧洲央行视欧元区经济数据表现，企管员还会出更多宽松暗示以引导市场预期变动，欧元汇率仍将继续承压。商品市场中，上周美国石油钻井平台减少至2010年4月以来新低，受此影响美油和布油全天保持着日内逾7%的涨幅。虽目前油价较低，但一旦后期原油持续反弹，其对通胀影响将体现，4月前后将是其影响重要期。此外，本周四凌晨3点美联储货币政策委员会将公布利率决策，预计保持联邦基金利率上限0.5%不变，但很可能会有更多言论，该会议需重点关注。

上周PP期货反弹。上游方面，截至周五夜间，FOB韩国丙烯平均价560.5美元/吨。装置方面，目前开工率约为88.6%，较前周略低。现货方面，受聚丙烯期货价格上涨带动，现货价格稳中小涨，但原油持续暴跌，下游厂家观望情绪浓厚，拖累涨幅。以拉丝为例，华北地区报价6050-6300，华东地区报价6180-6450，华南地区报价6350-6500。盘面看，目前均线系统拐头向上，MACD敞口向上延伸，为企稳反弹走势，但近期宏观及原油不佳，上行空间较为受限。操作上，可考虑逢低轻仓试多。

上周沪胶减仓反弹，美金现货价格持稳，截至周五：国内现货价格1030-1040（+10），国内船货价格1050-1060（+10），美金烟片现货价格1240-1260（+10），美金烟片船货价格1250-1270（+10）。消息面：近期中国央行连续短期流动性，欧洲央行动作以及美联储利空出尽似乎使年初的市场动荡得到平息，周末的股市、油价以及汇市的出现了一系列修正走势，但这主要来自金融市场整体风险偏好的提高，本周市场聚焦时间周四凌晨的美联储利率决议。橡胶方面，上游国内停割国外高产，中游贸易端库存高位，上海期所交易所库存小计268395吨，其中库存期货11320吨，下游轮胎开工平稳。综合来看：上周商品市场整体减仓反弹，沪胶减仓反弹再次回到万元上方，预计本周延续温和反弹，整体维持区间格局，技术上关注前期密集成交区。

玉米

上周五隔夜伦锡震荡收涨，收13645美元/吨，持仓量增加、成交量减少。沪锡夜盘高开震荡、冲高回落后大涨，持仓量增加。LME锡最新库存为5980吨，与前一交易日持平。上期所锡最新库存为696吨，较本月初小幅减少。国内现货升水扩大160元，为升水1250元-升水2750元。受减产消息提振，锡价得到支撑，沪锡震荡走强，近几日或因消息面刺激而震荡偏强，关注能否突破前期9.7万-10万密集成交区间。

油脂

PTA

CBOT大豆期货周五收跌，受南美产区将迎来有利降水影响。豆油期货上涨，受助于原油走强。USDA最新出口销售报告显示，1月14日止当周，2015-16年度美豆出口净销售98.51万吨，较之前一周减少13%，较此前四周均值下滑5%。出口情况依然欠佳。BMD毛棕油周五止跌反弹，受空头回补及减产预期支撑。棕榈季节性减产加上厄尔尼诺影响的滞后性，一季度产量将持续下降，从而有助于库存消化。今日为马来大宝森节，金融市场将休市一天。国内油脂周五夜盘高开震荡，小幅收涨。现货方面，截至周五，港口大豆库存为673万吨，较前一周同期降22万吨；豆油商业库存为79.325万吨，较前一周同期的81.64万吨降2.8%，商家备货积极性有所降低，但总体成交尚可；棕油港口库存为92.65万吨，较前一周同期的90.49万吨增2.4%，棕油终端消耗迟滞，低位吸引部分成交，总体成交不多。整体上，短期缺乏新的有效题材炒作，关注原油涨势能否延续，或给油脂带来较强支撑。若无持续利好，盘面或以技术性调整为主，展开区间震荡，维持短线操作思。

原油库存继续攀升，上周油价最低至27.5美元，快速反弹至32美元上，反弹幅度接近20%。原油供求未见改善，主要受美国暴风雪天气及欧、日、英央行纷纷宽松信号所致，反弹高度暂看35美元。石脑油跌至307.5美元CFR日本。PX在报690.5美元CFR中国，按550元加工费计算PTA成本在4120元。PTA现货价格4180元附近。

华北价格大幅走低后，无论运至南北方港口，还是东北产区，或者销区市场，价格竞争优势都十分明显，在很多市场与东北价差都高达100-150元/吨，令东北玉米销售难度增大。但却对粮源补充起到了较好的作用，尤其目前东北余粮比例偏低，好粮数量更少，在华北价格走低之后，大量玉米流入辽宁，使得当地玉米购销活跃度重新提高，并且临储及饲料企业收购难度也有所减缓。与此同时，销区市场到货量增加，且成本下降，利好于需求企业备货。但与此同时，玉米毒素超标所带来的问题也凸显出现，尤其在广东港口，与东北混装玉米毒素超标严重，加之到货量增加、价格持续走低，需求方采购态度谨慎，贸易商报价心态持续偏弱。受此影响，北方港口贸易商收购态度趋于谨慎，价格持续下调，再加上贸易利润倒挂，近日和鲅鱼圈部分粮商停收，随着春节临近停收企业数量将逐步增多。理论上的备货高峰期，玉米价格累累走低，备货活动也在悄无声息中陆续结束，加之后续需求将进一步萎缩，政策不明朗等，节前玉米现价维持弱势，但价格续跌空间不大。

白糖

上周五LME铝小幅走高，收于1485美元/吨，沪铝1603冲高回落后收于10795元/吨。行业方面，2015年1-12月，全国原铝产量3141万吨，同比增长8.4%；同时氧化铝产量5898万吨，铝材5236万吨，分别增长9.6%、9.0%。南山铝业拟作价70亿元收购控股股东南山集团旗下怡力电业资产包；包括怡力电业铝业分公司 ，具备68万吨电解铝生产能力。现货方面，五大主流消费地（上海、无锡、南海、杭州、巩义）铝库存两个月内大降36%，近期恶劣天气影响现货运输，周五SMM报铝现货实际成交升贴水为升水110-120元/吨，铝现货升水持续走高。在现货持续紧俏支撑下，铝价延续震荡偏强表现，关注上方10950一线压力位表现。

PP

上周五LME锌铅小幅冲高回落，LME锌收于1511美元/吨，LME铅收于1638美元/吨，沪锌铅窄幅整理。宏观方面，周五美国12月成屋销售总数年化546万户，环比大涨14.7%；市场扩大对欧洲央行将于今年3月份下调存款利率10个基点的预期，这一概率已经由上月的35%增至90%，美元指数周五大涨。库存方面，LME锌库存减少1475吨至480850吨，LME铅库存增加1400吨至188725吨；LME锌现货贴水小幅缩窄至1.5美元/吨，LME铅现货转为升水2.5美元/吨。行业方面，中国一些大型精炼锌生产商计划定期互通他们的进口锌精矿信息，以确保收到合理的加工处理费用。国内现货，周五0#锌主流成交12740~12810元/吨，对沪期锌1603合约升20~贴40元，进口锌报1603合约贴70~贴80元；1#铅，豫光报13400元/吨，对沪期铅主力1603合约升水570元/吨。总的来看，市场情绪仍有所谨慎，锌铅价格短期在低位仍需整固，中期延续偏强思对待。

周边商品市场氛围改善，原油价格出现报复性反弹，而本轮强寒流天气令周末广西云南产区进入大范围的低温雨雪天气，多家机构进入广西调研，据悉产量形势不太乐观，关注周末强寒潮天气对主产区甘蔗的影响评估，短期将带来利多影响。不过，周末现货价格销售偏淡，产区报价持稳，临近春节还有2周的时间，消费旺季近尾声，目前现货疲软及阶段性供过于求的基本面状况令价格上行仍受到较大阻力，走势料多有反复，短期预计偏强震荡为主。短线低买高平，轻仓滚动操作，中长线多单继续轻仓持有。

甲醇

周五夜盘螺纹钢期货主力合约价格窄幅波动，成交较为活跃，尾盘增仓收于1831。宏观方面，财政部将着力提高地方债流动性，今年新增规模或超3万亿；国务院召开常务会议，确定了进一步化解钢铁煤炭行业过剩产能的措施，其中包括：在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，再压减粗钢产能1-1.5亿吨。行业方面，煤炭和运力双重过剩，煤企争运力变成铁抢货源；新能源汽车补贴政策酝酿调整，积分交易机制有望推出。现货方面，周末主导地区建材价格窄幅走低，成交转弱。大螺主流报价1750-1770元/吨，降20；抗震主流1870元/吨左右；上海地区建材主流报价1830-1850元/吨；热卷方面，上海5.5-11.751500C规格热轧板卷主流价格2000元/吨；天津5.5-11.751500C规格热轧板卷主流价格1920元/吨左右。坯料方面，周末钢坯主流价格涨10至1570元/吨左右。从基本面来看年前将整体呈现供需两弱的行情，但市场对年后需求预期乐观，主力合约在前高附近徘徊，短期整体或呈现震荡格局，短线交易，今日关注1840一线压力。

铜

上周初塑料期货上行，周中开始上行受阻，横盘震荡。上游方面，欧美原油期货先抑后扬。截至周五夜间，WTI原油平均价32.19美元/桶，布伦特原油平均价32.18美元/桶，CFR东北亚乙烯平均价960.5美元/吨，CFR东南亚乙烯平均价970.5美元/吨。装置方面，目前开工率约为94.6%，较前周升高。现货方面，上周PE市场价格跌后反弹，周初延续上周跌势，但随着期货价格拉高，加之货源较为紧张，现货价格随之跟涨。华北地区报价8500-8750，华东地区报价8700-8850，华南地区报价8750-9050。盘面看，目前均线系统多头排列延续，MACD红柱敞口向上延伸，为偏多形态。但受限于宏观不好，且价格临近前期成本密集区，价格难以大涨，预计近期以震荡企稳走势为主，前期如有多单可适当续持。