华泰首席最新周观点精粹20160222~02262016年3月5日

本文所涉及受益标的梳理不代表投资，具体的投资，请以我司相关行业和公司研究为准。

1）随着美联储加息预期的进一步放缓，上游原材料价格大部分出现回升，原油、铁矿石与有色金属价格均出现了一定的上涨，部分修复了上周较大跌幅。

建筑建材鲍荣富团队

11.

地方政策推进不达预期。

1）全球股市有所修复，但震荡期或将持续

风险提示

风险提示

行业热点

策略薛鹤翔：物价反弹、货币政策趋于中性、汇率短期企稳，助力市场反弹，看好上半年最好反弹窗口；推荐三大投资方向：供给侧、新兴产业、主题性机会。

重点关注：苏宁云商（002024），增持；潮宏基（002345），买入；首商股份（600723），增持；农产品（000061），买入；步步高（002251），增持；欧亚集团（600697），买入；大商股份（600694），买入等。同时近期高送转行情迭起，重点关注次新股等具备较高净利润增速、高资本公积/未分配利润的公司。

本周全球股指继前两周的整齐下挫后普遍出现回升。原因一方面在于风险后的情绪回复，也在于本周产油国“冻产”协议提振了能源行业的前景。然而在囚徒困境之下，“冻产”协议能否起到实质作用还有待观察。在日前公布的美联储1月会议纪要中显示，联储担忧近期长期通胀预期下降的问题。市场也认为联储在金融震荡、P低于预期、通胀预期下滑之下难有作为。

风险提示

金融罗毅：证券：人民币汇率企稳，流动性趋向宽松，证监会换帅，“”利好政策，当期券商估值处于历史低位，市场企稳向上形成正向循环，是投资券商较好时机；保险板块低估值+业绩稳定+弹性佳的特性，是当前优选板块；银行沿着人民币国际化和银行转型两大逻辑，短期关注低估值标的，持有银行股同时参与新股配售，中长期参考成长性、防御性和差异化发展模式。

推荐标的

推荐标的

经济增速放缓，行业转型不达预期。

1）回顾1月货币金融数据，创纪录的新增人民币贷款、3.4万亿社融总量、19个月来最高的M2同比增速，看似惊人，其实并非偶然。居民年初取现、银行放贷额度等季节性因素和债务置换、基建提速等叠加效应共同创造了这场新增人民币贷款的历史纪录，同时人民币汇率和流动性管理也是创造这场纪录的主角。

银行：近日对金融机构进行了例行的定向降准的考核，对2015年达标的金融机构执行优惠准备金率，新的符合优惠准备金率名单于2月25日实施。考核与1月信贷增速无关。另央行也指出MPA实际于一季度结束后才开始实施。

主要观点

中国市场潜在需求足以支撑行业未来五年高速成长。中国医美行业目前的发展水平（渗透率）与中国人均收入水平及不相称，市场存量需求正在快速崛起。根据我们测算，中国医美行业2015年至2020年复合增速平均水平为23.7%，未来五年行业增长空间为257.9%

钢铁陈雳：受螺纹钢价格反弹影响上周及地区高炉开工率上涨，关注地区建筑用钢生产企业；朝鲜核试验后又发射导弹，美国趁机欲在韩国布置萨德反导系统，引发东北亚局势紧张，关注特钢(600399,股吧)。

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风险提示

社会服务薛蓓蓓团队

本文所涉及受益标的梳理不代表投资，具体的投资，请以我司相关行业和公司研究为准。

主要观点

推荐标的

建材行业：下周我们认为供给侧主题相关个股还会继续表现，同时重点关注行业景气度较高的玻纤及制品类企业和短期滞涨的家装建材类企业。

周组合更新，主要为估值合理的品种：华邦健康（16年PE20倍，PEG为0.81）、仁和药业（考虑增发股本摊薄，16年PE20倍，PEG为0.51）、海南海药（16年估值34倍，PEG为0.64）。

政策支持力度削减，汽车销量低于预期。

重点配置品种：有营销模式变化的OTC（仁和药业、片仔癀(600436,股吧)等）和经营趋势向上的药企（精华制药(002349,股吧)、莱美药业(300006,股吧)、亚宝药业(600351,股吧)）、诊断试剂（西陇科学）和医疗服务龙头（爱尔眼科(300015,股吧)，体检龙头，康复龙头--和佳股份(300273,股吧)，华邦健康）。

推荐标的

主要观点

医药杨烨辉团队

旅业

3.

本周传媒指数累计上涨0.19%，跑输创业板指数（+0.92）0.73个百分点。

反弹趋势之中，关注娱乐行业龙头（完美环球、华策影视、奥飞动漫等）以及政策预期标的（习调研央媒加快发展：人民网；广电系国企：广电网络、天威视讯、歌华、华数传媒）投资机会。另外长期关注新技术以及新场景合并趋势之下的资本活跃标的（昆仑万维(300418,股吧)、时代出版等）。

2、上海螺纹钢现货价上周上涨，周五收报1880元/吨，此次价格上涨与期货价格上行、及受春节元宵影响下游很多未开工复产有关；

医美产业

战略布局：创新药物平台和精准治疗（北陆药业(300016,股吧)，安科生物(300009,股吧)。虽没有体现到业绩，但代表行业未来的发展方向，值得长期）、公立医院（全国战役—“北大医药(000788,股吧)等”+地方战役—“金陵药业(000919,股吧)、千红制药(002550,股吧)等”和区域信息化平台（海南海药，重庆亚德成熟模式，公告携手中日友好医院共建全国远程医疗平台，连续设立产业基金参与公立医院改制；万方发展(000638,股吧)，与四川卫计委合作，携手腾讯和百度，推进智慧医院、数字化口腔平台等，仍处于停牌中。）

1、微整形产业链。微整形是推动医美行业快速发展的核心动力，成熟市场的发展历程表明了这一点，中国医美市场的发展趋势也在重复这一径；微整形具备的“高频高价”的理想消费属性，预计将持续吸引技术、资本、产业资源等要素快速涌入，微整形的便利程度和性价比快速提升。“高频高价”使微整形在医美行业爆发的过程中具备更高弹性。

金融罗毅团队

8.

主要观点：雨后终见彩虹，节后市场回暖

关注业绩支撑力较强，未来预期存在催化剂的个股，以及前期利空出尽个股。关注黄山旅游(600054,股吧)、中青旅(600138,股吧)等。

受螺纹钢价格反弹影响，上周及地区高炉开工率上涨，推荐关注地区建筑用钢生产企业；朝鲜核试验后又发射导弹，美国趁机欲在韩国布置萨德反导系统，以上引发东北亚局势紧张，推荐关注特钢。

根据中汽协最新数据，今年1月份我国汽车销售250.06万辆，同比增长7.72%；其中乘用车销售222.87万辆，同比增长9.27%。当前车市整体回暖表现与2015年10月起实施的购置税优惠政策存在相关性，由于鼓励政策将贯彻2016年全年，因此预期今年整车企业包括零配件上市公司的整体业绩表现将会好于2015年。

推荐标的

主要观点

风险提示

4.

推荐标的

建材行业：供给侧主题相关个股还会继续表现，同时重点关注行业景气度较高的玻纤及制品类企业和短期滞涨的家装建材类企业。供给侧继续推荐金隅股份和亚泰集团。地产去库存政策持续中，关注家装建材相关个股北新建材和伟星新材。我们调研了长海股份(300196,股吧)，进一步了玻纤及制品行业仍处在景气周期中。预计行业龙头中国巨石(600176,股吧)和长海股份今年依然有20%以上和35~40%的净利润增长，关注。

主要观点：

1月6日中石化华东苯乙烯价格上涨金猴献瑞广州百货业：商场变身游乐场转型积极信号穆帅领衔众星支持因凡蒂诺竞选国际足联-搜狐滚动大连商品交易所棕榈油期货行情(2016-01-07 12:00)直通美国 ACT渐成亚洲学生新宠G20贸易部长会议将于7月举行A股2900点失而复得 20

互联网传媒许娟团队

食品饮料苏青青团队

主要观点

一周核心观点

风险提示

16翻身机会看这里2017考研：寒假复习要避免这三个误区低调中华丽华硕A556U笔记本多元化战略性转型成效初显 蒂森克虏伯正走出困境(短标)因为上周中国股市休市、中国也没有发布任何新的经济数据或政策神奇智能电烤箱 在家烤个火鸡也是极好的拉链互动获近千万融资 探索服装定制C2B模式小

保险：健康险税优上线，3家保险机构获批。太平再保险开业，中资再保市场添丁。

2.

推荐标的

保险：保险板块低估值+业绩稳定+弹性佳的特性，是当前市场优选板块。行业资产端和投资端良性发展，资产端受益市场红利下的保险需求持续，系列为保险打开业务空间。

看好：贵州茅台、泸州老窖、老白干。贵州茅台基本面比市场预期更加强劲，同时泸州老窖和老白干酒(600559,股吧)16年业绩弹性靠前。贵州茅台有望在16年中秋旺季前一批价回到920元的，进而决渠道利润这一最大问题，进入新的量价齐升周期。泸州老窖战略层面叫停面向经销商开发的品牌，回归对窖龄酒的专注将有望带动其业绩走出低谷。老白干酒在中南部地区优势稳固，省内集中度的进一步提升有望在16年带来业绩弹性。

本周住建部完成黑臭水体的摸底，并和环保部联合搭平台整治黑臭水体，共排查出黑臭水体1861个，住建部将实行销号制度，每季度公布各地黑臭水体治理名单和完成情况，这意味着黑臭水体治理市场已到落地阶段。其它1）国新办就末端治理情况、产业结构调整、“红顶中介”、推进《保》实施等多个问题举行中外见面会；2）发改委发布《申报环保领域创新能力建设专项的通知》；3）交运部出台《珠三角、长三角、环渤海（京津冀）水域船舶排放控制区实施方案》；4）河南省690个PPP项目，总投资7895.53亿元；5）设立百亿PPP京津冀协同发展基金；6）泰州“天价公益诉讼案”尘埃落定。

建筑建材鲍荣富：建筑：需求端亮点在基建+一带一，供给侧关注生产方式、资金层面和行业并购重组；核心标的：神州长城、宝鹰股份(002047,股吧)、雅百特(002323,股吧)、弘高创意(002504,股吧)、宁波建工(601789,股吧)、达实智能(002421,股吧)等。建材：供给侧主题相关个股还会继续表现，同时重点关注景气度较高的玻纤及制品类企业和短期滞涨的家装建材类企业；推荐金隅股份(601992,股吧)、亚泰集团(600881,股吧)、北新建材(000786,股吧)和伟星新材(002372,股吧)等。

证券：人民币汇率近期逐渐企稳，流动性趋向宽松，证监会换帅刘士余，资本市场、注册制将稳步推进，“”利好政策，当期券商股估值处于历史低位水平，市场企稳向上形成正向循环，是投资券商较好时机。

.1.

宏观张晶：经济继续探底，物价回落；当前宏观层面政策取向是供给侧加快与需求侧开拓并进，期间监管可能出现的间或失据，出清后的资产重估，以及全球震荡对国内的再度冲击，都将不断干扰市场节奏。

推荐三大投资方向：供给侧、新兴产业、主题性机会。供给侧是贯穿2016年的机会，钢铁、煤炭、有色、建筑、建材等行业迎来投资机会；新兴产业：仍是需求和政策的双导向。关注方向包括新能源汽车与智能汽车、智能制造、健康养老、节能环保、新材料、云计算大数据、物联网、虚拟现实等。主题性机会：地方国企、京津冀一体化、新型稳增长等主题投资机会

银行：银行股看基本面，更看预期。人民币国际化是行业行情的催化剂。与转型是个股行情的催化剂。沿着人民币国际化和银行转型的两大逻辑，短期内关注低估值标的，持有银行股同时参与新股配售，中长期参考成长性、防御性和差异化发展模式。

主要观点

钢铁陈雳团队

主要观点

在政策的推动，农村合作社规模不断扩大，而无人机等技术的发展使上游农作物生长信息得以及时、廉价提供，农产品上游集中度将逐步提升，类似日本农协这样的上游整合者有可能出现，而上游集中度的提升将使渠道趋于扁平化，信息更透明化，从而减少了农户、批发商、零售商之间的交易成本，大型超市供应链管理及客户资源优势有望得到充分发挥，大型超市在生鲜零售中的角色将越来越重要。

旅游板块

行业指标：节后螺纹钢价格反弹，铁矿石价格跟涨。

汽车谢志才：配置具有安全边际汽车蓝筹，关注主题明确（智能驾驶、新能源、国企等）且业绩确定性高的优质企业；本周组合：广东鸿图(002101,股吧)、盛通信(002446,股吧)、双林股份(300100,股吧)、长安汽车(000625,股吧)、多氟多(002407,股吧)。

主要观点：超市生鲜业态重要性与日俱增

商贸零售许世刚：超市生鲜业态重要性与日俱增；一季度除三农利好政策外，板块暂无新主题；优先配置随大盘超跌品种；关注苏宁云商(002024,股吧)、潮宏基(002345,股吧)、首商股份(600723,股吧)、农产品(000061,股吧)、步步高(002251,股吧)、欧亚集团(600697,股吧)、大商股份(600694,股吧)等。

风险提示

【国内基本面】

工信部最新数据显示今年1月份国内生产新能源车1.61万辆，同比增长144%，数据本身并没有特别出彩，原因可能是近期国家对于骗补事件的调查以及三元锂电池客车暂停列入新能源汽车推广目录使得部分生产需求减少，当然个别新能源汽车销售热点区域（如上海）2016年地方补贴政策尚未出台也在一定程度了消费需求。但是上述因素仅会起到短期影响，长线来看新能源仍是我国汽车行业发展的主要径，今年新能源汽车产销保持高速增长的预期没有改变，整个产业链的上下游仍有极佳的投资机会。

板块表现回顾：市场回稳，汽车行业部分板块表现出色

(文/责任编辑：lwk)

观点更新：配置板块中估值合理的品种，或若遇震荡则调仓到平时买不到量的优质小品种上。

策略薛鹤翔团队

医美服务行业宏观特征具备高成长性和弱周期性。目前中国医美行业成长力居世界前列，宏观微观数据均表明行业呈现爆发式增长。

【大类资产观点】

计算机高宏博团队

行业增长不达预期；政策监管的不确定性。

主要观点

开年以来系统性大跌部分估值较高个股调整较深，估值中枢下行。部分个股市值远低于重估价值。一季度除三农利好政策外，零售板块暂无新主题。部分个股随大盘出现超跌，优先配置。

市场出现回调风险，个别公司业绩不达预期。

消费增速超预期下行；农业互联网普及度不达预期。

2）1月创纪录的货币金融数据，既有居民年初取现、银行放贷额度等季节性因素的叠加，也有经济周期下行的大背景下，财政政策发力公共部门主动加杠杆和传统产业被动加杠杆的叠加，还有汇率贬值预期压力下偏谨慎的流动性管理的叠加。

【1月信贷数据】

旅游板块在年前提前启动。从绝对值角度看，整体反弹偏弱，指数驱动力主要来自白马股估值回补。整体来看，在春节情绪（旅游板块红利）带动下，板块提前弱反弹。板块反弹涨幅排名靠前的公司中超过一半属于超跌反弹。

证券：证监会批准上海、广东、湖南三区域开展持股行权试点。

关注：三联虹普（估值便宜业绩高增长，布局纺织供应链金融和碳纤维潜力巨大，外延预期强烈）、中科曙光（业绩高增长，布局云计算产业空间巨大，参与芯片自主可控有望近期落地）、润和软件（估值便宜，布局银行云业务及互联网保险潜力巨大）、高伟达（2016年业绩有望爆发式增长，布局银行间平台业务和互联网保险潜力巨大，外延预期强烈）、东方网力/网宿科技(业绩高增长的龙头型优质白马股)、超图软件（市值小业绩高增长，股价接近员工持股价，新业务布局预期）、荣科科技（市值小，布局医疗健康潜力巨大，停牌市值小，布局医疗健康潜力巨大，停牌）。

食品饮料苏青青：茅台(600519,股吧)一批价节前出现上涨，白酒行业底部确立。供应逐步出清的同时需求稳健，市场向主流品牌主打产品集中；看好贵州茅台(600519,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)和老白干。

宏观张晶团队

ST华赛（000068，PE-118.2）1）中标南宁那考河流域治理PPP项目部分设备采购；2）向深交所答复扭亏为盈的合，保壳可期；3）清控人居政企资源丰富，业绩将于四季度体现；4）海绵城市最大收益标的；5）租赁业务盈利增幅超20%。

电新环保弓永峰（环保）：黑臭水体治理已到落地阶段；继续推荐碧水源(300070,股吧)、ST华赛、启迪桑德、聚光科技(300203,股吧)、雪迪龙(002658,股吧)。

上周（2.15~2.19）商贸零售板块上涨6.11%，跑赢上证综指2.85%，从各子板块看，贸易板块涨幅7.89%，涨幅最大，连锁板块上涨3.42%，涨幅最小。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为32.91X；子板块中，百货和贸易板块估值最低，分别为27.2X和31.95X；连锁和超市板块估值最高，分别为51.86X和37.66X。

【海外基本面】

风险提示

当前宏观层面之“危”：供给侧压力巨大、风险巨大，之前期望通过缓慢转移杠杆，同时压住汇率，让资本市场配合消化的出口已被堵死；之后的两次汇率冲关，也许本意在于主动“挖”出弹性，让国内有一个相对宽裕的流动性和利率，但信心不稳的大下预期难以控制，资本外逃加剧，更难办。然而，中国去产能去杠杆的之，难走，但又必走，且时间窗口紧迫。所以，我们看到了1月份金融机构2.5万亿的天量创纪录的新增信贷数据；紧接着，央行等8部委又联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》；同时，上周央行还下调了六个月和1年期的MLF利率。可以期待，宏观层面的政策取向是破立并举：一方面供给侧需要加快，另一方面又要稳定需求侧进行对冲。其配合的货币政策，将是相对宽裕的流动性和较低的指导利率。当然，中国经济去杠杆过程还将较漫长，供给侧与需求侧开拓并进过程中，监管可能出现的间或失据，出清后的资产重估，以及全球震荡对国内的再度冲击，都将不断干扰市场的节奏。

主题机会：关注信息安全与大数据板块。召开在即，本次有望继续重点强调信息安全与大数据主题；预计会在后进行中央网络安全与信息化小组会议，讨论网络安全相关政策及部署，相关制度有望年内出台；科技部2月19日再公布一批国家重点研发计划项目，包括高性能计算、网络空间安全等10个重点专项，对相关板块具有刺激作用。重点关注信息安全板块的启明星辰(002439,股吧)、绿盟科技(300369,股吧)、神思电子(300479,股吧)；大数据板块的三联虹普、东方国信、拓尔斯、美亚柏科(300188,股吧)等相关个股。

医药生物估值中枢反弹至40.73倍。节后A股估值持续反弹至16.5，医药生物估值为40.73倍，对全部A股溢价率为146.85%。各子行业估值分别为：化药48倍，中药27倍，生物制品52倍，医药商业32倍，医疗器械63倍，医疗服务92倍。

商贸零售许世刚团队

风险提示

1、上周大盘上涨，钢铁股回调，大盘有企稳迹象，关注及“十三五”热点；

适当配置一些具有估值安全边际的汽车蓝筹股，亦可重点关注一些主题明确（智能驾驶、新能源、国企等）且业绩确定性高的优质企业。

上周在人工智能、移动支付、VR等主题带动下，计算机板块企稳反弹。在市场情绪有所企稳的前提下我们对计算机板块整体持谨慎乐观态度。当前行业整体估值约80倍，尚未到绝对低估的水平，考虑到中线宏观经济形式不乐观政策不明朗，因此应精选能够穿越周期、景气度向上的细分行业和主题性个股。个股选择上应兼顾安全边际（PEG=1、机构持股比例低、流动性好）与弹性（市值小、产业空间大，短期有催化剂）。前主题性机会较多，应注意把握。

风险提示

关注医美产业链

5

推荐标的：主题与业绩双轮驱动

宏观经济继续下滑；供给侧进度低于预期；并购重组失败。

2）中游价格涨跌互现，节后各地工地陆续进入正常施工进程，带动钢材价格小幅上涨，玻璃价格回升，但水泥价格继续小幅下跌。

9.

3）下游物价回落——春节后，农产品价格出现了回落，且随着运输逐步回升、天气转暖，市场供应量增加，农产品价格或将继续回落。本周值得注意的是BDI回升，受助于铁矿石等商品需求增加，各类船型运价全线上升，支撑了本周BDI指数的上涨，但是当前全球需求疲软的前景并未改变，预计BDI指数仍然承压。

汽车谢志才团队

3）经济周期加速向下，信用周期减速向上。专项金融债、基建提速等叠加效应，反映了积极主动的财政政策下公共部门主动加杠杆。传统产业利润持续下滑、被动融资需求增加，又不得不被动加杠杆以维持经营。同时又叠加了汇率贬值预期压力下偏谨慎的货币政策，因此，通过信用派生补充流动性的压力被放大也不是偶然。

在美国加息放缓的档口，不排除其他经济体出台进一步的宽松政策，尤其是同样遭受金融震荡（日经自年初跌16.1%）、P低于预期（四季度P环比年化-1.4%）、通胀预期下滑三重打击的日本。汇率走势也是日本央行或进行宽松的一大动机。日元在负利率之后受前期避险情绪驱动，反而升值逾7%。且在本周股市向好的情形下继续升0.6%。结合欧央行采用负利率至今欧元升值4.8%来看，负利率对本币贬值可谓毫无作用。此外，英国退欧已提上日程，退欧的不确定性将持续影响英国货币和股市表现，再加上近期不甚稳定的经济数据，央行维持宽松的货币政策立场。在东北亚，朝鲜半岛事态仍高度紧张。

核心要点

12.

7.

宏观经济不确定性拖累消费者的消费支出意愿；食品安全问题。

风险提示

主要观点

风险提示

10.

本周推荐组合：广东鸿图（轻量化+国企+业绩高速增长）、盛通信（业绩放量+车联网）、双林股份（动力总成巨头+智能驾驶）、长安汽车（蓝筹股+估值低+自主品牌表现）、多氟多（新能源汽车+业绩大幅增长）。

本周我们推荐组合中的双林股份和广东鸿图表现良好，分别录得15.11%和14.68%的周涨幅。

13.

近期演、调研及研究更新：1、机构情绪开始偏向乐观，但仍寻找有“地板”支撑的公司，2016年可以讲故事，但得当期兑现。机构关注度高的几条主线（详见上周周报）。2、电子处方开始有医院试点，医院把合规的电子处方发给物流配送商，由配送商配送至药店或社区，具有基层配送网络的企业值得重点。3、分级诊疗有望在一季度加速破冰，由层面自上而下将推动各地区域医疗信息化平台的加速落地，关注基层用药受益的独家品种（基药独家，医保独家等）。4、转型或借壳医疗的企业继续出现（详见前期周报）。

系统性风险；宏观经济低迷导致需求减缓。

互联网传媒许娟：反弹趋势中关注娱乐行业龙头（完美环球(002624,股吧)、华策影视(300133,股吧)、奥飞动漫(002292,股吧)等）以及政策预期标的（习调研央媒加快发展：人民网(603000,股吧)；广电系国企：广电网络(600831,股吧)、天威视讯(002238,股吧)、歌华(600037,股吧)、华数传媒(000156,股吧)）。

行业专题：超市在生鲜零售业态中的重要性与日俱增

主要观点

物价反弹，优惠准备金率部分取消，货币政策趋于中性，存量博弈格局下不影响反弹。汇率短期企稳，助力市场反弹。资金面承压，产业资本连续2周净减持，两融融资增加，但场内融资杠杆率下降。当前正是上半年的反弹最好窗口期，行情仍将延续“前涨、会议期间修整、会后续涨”的模式，即行情一波三折。推荐三大投资方向，供给测、新兴产业是最重点、主题性机会上半年的反弹好窗口，珍惜新兴产业机会：维持16年年度策略报告中的两个观点：市场机会上半年好于下半年；创业板机会好于主板。行情正在逐步明确地兑现这两大判断。行情仍将延续前涨、会议期间修整、会后续涨的模式。

计算机高宏博：市场情绪有所企稳我们对板块持谨慎乐观态度，精选穿越周期、景气度向上的细分行业和主题性个股；主题关注信息安全与大数据，个股关注三联虹普(300384,股吧)、中科曙光(603019,股吧)、润和软件(300339,股吧)、高伟达(300465,股吧)、东方网力(300367,股吧)/网宿科技(300017,股吧)、超图软件(300036,股吧)、荣科科技(300290,股吧)。

全美商业原油和库欣地区原油库存维持在高位，或已逼近原油库存承载能力上限。当库存受限于物理和物流条件无法继续增加的时候，油价或许会重回下跌轨道。但这需要未来一段时间的持续和确认。OPEC原油产量虽然难以压减，但或许会冻结在当前产量，这是次优结果，对Brent油价利好。黄金现货价本周先跌后涨，周五又反弹回1230美元上方。SPDR ETF本周继续增持黄金超过20吨。

关注标的：武钢股份(600005,股吧)（钢铁）；比亚迪(002594,股吧)、国轩高科(002074,股吧)（新能源汽车与智能汽车）；太安堂(002433,股吧)（健康养老）；首航节能(002665,股吧)（节能环保）、中科曙光、东方国信(300166,股吧)（云计算大数据）、岭南园林(002717,股吧)、弘高创意（虚拟现实）、巨星科技(002444,股吧)、科远股份(002380,股吧)（机器人）、新安股份(600596,股吧)（无人机）、合肥城建(002208,股吧)、中化系（河池化工(000953,股吧)）（国企）、歌华（京津冀一体化）、ST华赛（海绵城市）、山东黄金(600547,股吧)、赤峰黄金(600988,股吧)（黄金）、威创股份(002308,股吧)、时代出版(600551,股吧)（教育）。

社会服务薛蓓蓓：关注医美产业链，医美服务行业宏观特征具备高成长性和弱周期性，目前中国医美行业成长力居世界前列，呈爆发式增长。

2、行业整合空间。目前医美机构运营效率有待提升，营销费用对利润造成严重，单体机构运营压力较大，行业整合空间较大。外部大集团或公司切入医美行业整合，有望提供资金及品牌支撑，关注相关转型企业及跨界企业。

投资策略

我国生鲜产品零售渠道仍以农贸市场为主导，以超市为代表的现代流通渠道占生鲜零售渠道仅30%，而美国为80%、日本为60%。我国消费者偏爱农贸市场的原因主要是超市农产品新鲜度、质量劣于农贸市场或者价格较高，而其背后的根本原因是缺乏类似日本农协这样的上游农产品采购整合者导致交易成本高、流通损耗大，超市规模化采购优势、供应链优势难以有效发挥。

雪迪龙（002658，PE45.3）1）投资设立环保大数据合资公司，深挖大数据；2）设置英国、、江西等子分公司；3）收购ORTHODYNE获取尖端色谱技术。

推荐标的

聚光科技（300203，PE52.8）1）江苏如东签3.1亿监测业务大单；2）自有资金1.68亿元收购三峡环保60%股份，监测与治污结合，打造市场中最实的“智慧环保”；2）前三季度业绩增长41.0%；3）智慧环保、海绵城市类的PPP项目不断。

鼓励政策促汽车销售增长，新能源汽车长线机遇不改

碧水源（300070，PE49.6）1）中标昆仑环保集团PPP项目，签订兴义市水务EPC项目合同，均为收购久安集团带来的效应；2）国开行入股提供资金、项目；3）同地方水务龙头的合作模式保销量；4）回到高速增长时代，三季度净利润增51.5%。

旅业整体稳定而坚挺，表现出持续的较高增长，旅业的稳定增长和弱周期在当前经济形势下显得分外珍贵春节数据主要延续此前长假数据特点，出境游持续高景气，国内景区中高单位数或中低双位数稳步增长。同时冰雪、古镇、主题公园等元素热度进一步提升。

2）全美原油库存是否已逼近上限？

经济形势变化；产品价格及成本价格变化。

本周主要股指均有较为明显的修复。然而当前股市共同特征是波动性极高，只就2016年初以来已出现明显的两轮“下跌-修复”行情，因此震荡期或将继续。接下来三周美国PCE、非农就业数据将公布，欧央行也将召开议息会议，3月10日以后，市场就将翘首以盼联储一季度议息会议的到来。“股债跷跷板”的特征明显，本周债市收益率也对应出现回升。10年期美债收益率反弹到1.75%；日本10年期国债利率重新转正；中美长端利差终止2016年初以来的连续回升，当前利差收于100 BP左右。

建筑行业：需求端：亮点在基建+一带一，基建重点关注铁、轨道交通、水利、地下管网、海绵城市、机场、智慧城市、医院，一带一重点关注民营龙头及高铁。供给侧：我们认为建筑下业需求下滑的大趋势下，龙头上市公司收入端增速可能会出现下降；但成本加成、总包分包等行业特点决定了不太可能出现全行业亏损。供给侧值得关注的变量包括生产方式、资金层面和行业并购重组。核心推荐标的：神州长城、宝鹰股份、雅百特、弘高创意、宁波建工、达实智能；关注美晨科技(300237,股吧)、苏交科(300284,股吧)、精工钢构(600496,股吧)、中国建筑(601668,股吧)、金螳螂(002081,股吧)等。

启迪桑德（000826，PE28.8）1）融入“互联网+”资源回收大体系已成型；2）焚烧项目将陆续投产；3）收购郑州绿源，增加餐厨项目；4）签3.7亿讷河产业园项目。

建筑行业：（1）上周我们核心推荐标的均大涨。弘高创意上涨44%（连续四个涨停），神州长城上涨27%（连续三个涨停），我们2月1日首次给予买入评级的宁波建工、雅百特推荐至今累计上涨30%、14%。（2）关注行情及周期反弹机会。证监会换帅，即将召开，我们判断将明确推进、经济增长底线、十三五规划、供给侧、人事调整等预期，进而带动相关主题投资活跃，建筑作为投资链条最直接受益行业将有超额收益。（3）细分行业层面，短期重点关注建筑装饰、钢结构。当前市场下确定性最重要，需求角度我们看好一带一+基建。配置市值百亿左右、未来三年净利复合增速30%的新蓝筹。

电新环保弓永峰团队（环保）

医药杨烨辉：配置估值合理品种，或平时买不到量的优质小品种；电子处方开始有医院试点，具有基层配送网络企业值得；分级诊疗有望在一季度加速破冰，关注基层用药受益品种；转型或借壳医疗的企业继续出现；周组合调至：华邦健康(002004,股吧)、仁和药业(000650,股吧)、海南海药(000566,股吧)。

伙情人节为向女友显男子气概 爬上警车拍照被拘吉克隽逸：接到春晚邀请后向家人保密好一阵子刘亦菲半遮面美如挑花 吃完就睡担心发胖2017年起新能源车补贴将逐步下调 最终退出扮演86版猪八戒的演员马德华开微博 录视频送问候(图)普通家庭理财的四个定律 你知道几个？国行在内吗? Note 5的S

本周汽车板块随着大盘回稳，整体涨幅为5.56%，跑赢沪深300指数2.6个百分点，其中摩托车及其它板块本周表现抢眼，涨幅为8.40%强于大盘，紧随其后的是汽车零部件板块本周涨幅为6.90%。摩托车及其它板块表现最为稳健的个股为力帆股份(601777,股吧)和中国嘉陵(600877,股吧)，本周涨幅为16.77%和15.95%。

6.

白酒供给侧开始出清，2亿元以下的小酒厂开始退出，5亿元以下酒厂面临经营和资金层面挑战。与具有行业龙头地位的大多数上市白酒企业开始恢复增长不同，整个白酒行业内1000+家中小酒厂在过去4年行业规模萎缩的情况下经营压力陡增，2亿元以下的小酒厂开始退出行业，5亿以下的酒厂经营困难。行业经过调整期集中度出现提升。白酒需求侧比投资者预期更加乐观，其他酒类难以对白酒产生实质性替代。市场对白酒中长期需求的担忧源自于目前的年轻人对白酒的偏好较低，在该消费群体中红酒和啤酒对白酒出现替代。然而白酒在中国的文化传承符号和年轻人步入中年之后对白酒偏好的上升都将对白酒的中长期需求形成支撑。红酒和啤酒也并没有能够在俄罗斯和日本分别对伏特加和清酒形成实质性的替代。白酒行业确认见底，分层反弹，16年关注有市场份额提升空间的省级龙头。自2012年白酒行业调整以来，2014年一线酒企（茅台、五粮液(000858,股吧)）率先反弹，2015年二线酒企（洋河、泸州老窖、汾酒等）反弹，2016年省级龙头（老白干、景芝、西凤等）会穿越调整期，重归业绩快车道。在全国新一线阵容成为“900元的茅台，600元的五粮液，400元的剑南春，260元的红花郎，180元的泸州老窖和130元的海之蓝”的背景下，具有省内市场份额提升空间的省级龙头将受益于市场向主流品牌主力产品集中的行业趋势，16年实现快速增长。