建材行业风险分析建材行业周报：华东价格暂稳向下风险犹存

投资:情绪拐点隐现,基本面拐点尚未至

本周全国水泥市场价格继续回落,环比跌幅为0.4%。价格下跌区域主要有江苏淮安、海口、重庆合川、甘肃平凉、贵州安顺和毕节等部分地区,不同地区价格下调20-40元/吨;价格上涨地区主要是广西南宁地区,袋装水泥上调20元/吨。6月中下旬,受淡季因素影响,水泥市场需求表现依旧疲软,价格继续下滑。从本周下跌区域看,除了海口以外,其他出现下跌的均是个别地级市,主要城市和水泥重点消费地价格暂时趋于稳定,经过前期持续下跌后,水泥价格已回落到价格区间中低位,后期价格回落地将主要集中在广东、海南和等部分高价区。

总理本周的2次都提到通过调控全年7.5%的增速目标,期待具体措施方案的出台,市场持续在经济企稳和强刺激政策预期之间摇摆,但有一个共识,即无论是企稳还是还要依靠强刺激,中期下滑的趋势仍将继续且由于基建难补地产,水泥尚未出现明显企稳迹象。在此背景下,我们判断当前水泥的博弈机会尚不及此前几波。短期关注政策推动下的京津冀水泥,中期则可关注地产基本面底部企稳后的共振(从数据上看,地产1-5月累积销售同比继续下降,但5月单月同比降幅收窄)。

本周水泥库存环0.75个百分点至70.2%,同比增加3.1个百分点;熟料库存环1.73个百分点至69.7%,东北最为明显,同比增加4.7个百分点;粉磨开工率0.19个百分点至59.2%,高于去年同期58.6%的水平。

基本面:弱势需求下价格底部下探

宏观面:阶梯电价将逐步落实

1、央行:5月末,人民币贷款余额同增13.9%,当月增加人民币贷款同增30%。

2、民生银行等多家商业银行存款准备金降低0.5个百分点。5、李克强表示中国有信心实现7.5%的增速目标,并称将继续在必要的时候进行预调微调。3、7月1日起,安徽、甘肃对落后水泥产能执行差别电价。4、今年7月1日起,6%和4%两档征收率统一调整为3%。5、注销36家水泥企业许可证,压减产能1850万吨。6、住建部:新型城镇化可新增六成住房需求。7、央行副行长:靠买房储藏财富可能导致经济危机。

报告要点