供需紧平衡 铁矿石整体震荡运行

 一、行业要闻回顾  

力拓推迟产能扩建计划，2017年铁矿石年产能将增至3.6亿吨  

澳大利亚矿业巨头力拓公司推迟铁矿石扩产计划，到2017年将西澳铁矿石年产能提至3.6亿吨，比原计划推迟2年时间，原因是全球经济增速放缓以及该公司计划通过扩建现有矿山而非开发新矿来削减30亿美元成本。  

东北首家矿业产品交易中心落户鞍山  

11月28日，东北矿业产品交易中心正式落户鞍山。将通过吸引商流、物流、信息流、资金流，打造一个与国际接轨，提供矿产品及其商品现货挂牌、买卖方竞价、专场交易及现货连续交易、中远期合约、现货做市商交易等服务的电子交易平台及企业投融资金融平台。据了解，这是东北首家矿业产品交易中心。  

化解产能过剩中央拔50亿支持京津冀钢企减产  

“目前钢铁产能过剩已经到了非常严峻的地步，化解产能过剩将出台多项措施，并发挥市场主体决定性作用。”11月21日，中国钢铁工业协会常务副会长朱继民在国际钢铁协会主办的“绿色制造-未来的钢铁和汽车”国际研讨会表示。朱继民称，对在化解产能过剩过程中遇到的问题，国家部委将会给予放开外资控制和财政帮扶等多项政策支持，如对大气污染较为的严重京津冀地区，财政方面将会给予50亿元用于支持减少产能和节能环保较为优秀的企业。  

河北省钢铁行业PMI为46.7%，连续三个月衰退  

河北省冶金行业协会发布的2013年11月份河北省钢铁行业PMI为46.7%，环比上升3.2个百分点，连续三个月衰退。11月份的新订单指数为45.3%，新出口订单指数为45%，产出指数为42.4%，成品材库存指数为48.9%；原材料库存指数为52.2%，环比增长9.8个百分点，钢厂原料库存开始增加，部分钢厂开始冬储。  

二、现货市场表现  

进口矿价总体平稳，国产铁精粉稳中趋涨  

11月进口矿现货价格总体平稳，采购期货价格也比较平稳，价格波动不超2美金。市场维持正常采购，钢厂冬储节奏不明显，且部分钢厂转向性价比较高的非主流矿，以降低原料成本。截止目前，日照港(2.71,0.04,1.50%)61.5%澳洲PB粉915元/湿吨，相比上月末增加10元/吨，PB粉135美元/吨左右。临近11月月底，钢厂资金面普遍偏紧，受制于资金面压力，部分钢厂选择采购期货来缓解其压力，致使本周平台成交较为活跃。上月末周，铁矿石现货交易平台招标成交量增加，国内外两大平台共成交9笔，其中北矿所成交4笔，globalORE成交5笔。28日，globalORE成交9万吨62%澳粉价格为136.2美元/吨。  

国产矿价稳中趋涨，各地市场因货源供应偏紧程度不一，涨幅也有所区别，其中唐山地区尤为明显，月上涨幅度在30-40元/吨。进入十二月份，环保整顿始终严抓，且冬季来临，北方地区铁精粉磨选工序受限，整体资源偏紧，国产铁精粉价格整体稳中趋涨。截止目前，唐山66%铁精粉干基含税价1075元/吨，相比上月涨30；抚顺66%铁精粉干基含税价980元/吨，涨5；迁安62%球团1180元/吨，涨30。  

矿价指数总体稳定，掉期结算价远期涨幅稍大  

11月矿价指数整体平稳，波动幅度较小，基本在135-136美元/吨之间震荡。新交所掉期结算价格有小幅上涨，远月掉期价格相对近月偏低，但涨幅稍大。截止目前，62%普氏指数报136美元/干吨，涨1；TSI指数报136.4美元/干吨，涨1.1；新交所掉期当月(2013年11月)月终结算价136.32美元/干吨；2013年12月为135.17美元/干吨，涨2.92；2014年5月为125美元/干吨，涨3.31。  

三、供需情况和库存分析  

高炉开工率维持正常水平，粗钢产量位于高位  

目前粗钢产量和钢厂高炉开工率均维持高位。随冬季的临近，雾霾天气增多，环保部门对于唐山等地区钢厂进行环保整顿，使市场受到一定影响，部分钢厂临时检修，高炉开工率稍有降低，但基本维持在92%以上较高水平。目前唐山地区154座在产高炉中有15座检修，检修高炉容积合计8920m?，周比减少1530m?，产能利用率92.56%，周比降低0.14%。  

为响应国家淘汰落后产能政策，唐山地区拆除了个别炼钢炼铁设备，但对于钢铁生产影响较小，粗钢产量水平依然位于高位。11月中旬重点企业粗钢日产量175.0万吨，旬环比降0.7%，全国预估粗钢日产量213.19万吨，旬环比降0.57%。  

上月矿石供应同比大幅增加，预计供应仍较充足  

10月份国产原矿产量和进口矿量同比均有大幅增加，但月环比有所下降。据海关统计数据显示，10月份进口铁矿石6783万吨，同比增长20.2%，环比上月下降9.1%；中国原矿产量刷新高位水平，高达13487万吨，同比去年同期增长6.16%，国产铁矿石产能释放明显。  

进入12月初，进口矿石国内港口到港量有较大幅度减少，但11月末国外矿石发货量位于高位，预计进口矿供应仍较充足。据统计，12月首周中国18个港口预计铁矿石到港量为1365万吨，比上次统计减少228万吨；11月末周，澳洲、巴西、印度铁矿石发货总量1960.1万吨，相比上次统计增加411.5万吨，其中澳洲港口铁矿石发货总量为1211.9万吨，近2个多月来单周发货新高，巴西铁矿石发货总量为711.3万吨，因港口码头维护铁矿石出港货量环比微降4.1万吨。  

港口库存连续增加已高于去年同期，钢厂矿石库存小幅增加  

进口铁矿石港口库存连续两个月升高，目前国内30个重点港口铁矿石库存共计8280万吨，库存相比上月增加725万吨，相比去年同期增加了212万吨。  

调查代表钢厂平均使用进口矿配比为74%上次统计持平，平均天数为32天，增1；国产矿平均天数8天，增1。进口矿平均库存为37万吨，增1万吨，国产矿平均库存3.5万吨，增0.5万吨。  

四、海运市场表现  

铁矿石海运活跃BCI指数明显反弹，国内沿海运费维持高位  

11月份国际干散货海运市场月初有所走高后月中期呈现下滑态势，临近月末又出现大幅攀升。上月末两大洋市场铁矿石运输均有所升温，租船市场较为活跃，澳洲铁矿石货盘增加，海岬型船运价指数在月末明显反弹；澳大利亚和印尼煤炭也相对活跃，但巴拿马型船运价指数整体呈现小幅走低态势；镍矿、铝土矿运输活动继续增加，超灵便型船运价指数稳步爬坡走高。由于钢厂资金短缺日渐显现，环保政策制约钢厂生产的背景下，钢厂冬储采购的积极性难以提高，或抑制海运市场的持续活跃，预计12月份国际干散货海运市场将呈现震荡格局。国内沿海海运市场经过十月份的飙涨，11月份基本位置稳定，但目前处于几年的历史高位，预计随原料冬储的逐步完成，沿海运费有望降低。  

五、钢厂利润追踪  

废钢生铁价格盘整运行，钢坯价格稳中偏强  

11月份国内废钢市场盘整运行，由于成材行情依旧不明朗，总的来看，短期内继续维稳概率较大。炼钢生铁价格趋稳，由于矿石焦炭等原料价格坚挺，生铁成本压力较大，需求依旧不佳，预计生铁价格继续盘整运行。  

上月，钢坯价格稳中小幅上涨，由于唐山地区环保升级，个别淘汰小高炉被爆破，但对市场整体影响较少。唐山主要仓库及港口同口径统计钢坯库存54.28万吨，较上次统计(11月21日)增加0.1万吨。市场“冬储”备货无明显迹象，商家惜售观望浓，多对后市信心不足，暂无囤货意向。  

钢坯钢材价格倒挂，吨钢利润维持低位  

从建立的成本与利润模型来看，在三项费用为150元/吨的前提下，目前钢铁企业每生产一吨普碳钢坯约亏损225元，每生产一吨三级螺纹约亏损42元，钢厂吨钢毛利维持低位，钢厂经营形势困难依旧。  

六、期现价差分析  

铁矿石期货呈远月高贴水，基差为正  

铁矿石期货价格总体呈现贴水，远月贴水稍大，基差为正，PB粉相比主力合约I1405收盘价基差为65元/吨。  

七、铁矿石后市研判  

上月进口矿现货价格总体稳定，采购期货价格也比较平稳，国产矿货源相对偏紧，铁精粉价格稳中趋涨。目前铁矿石港口库存不断增加，矿山发货量位于高位，进口矿石供应较为充足；冬季属于钢材需求淡季，钢厂利润情况和经营形势依然严峻，钢厂的补库规模小于往年，受年末钢厂资金紧张，这些因素或将限制本月矿价的走高。但同时高炉开工率维持在较高水平，粗钢产量位于高位，说明钢厂对矿石的需求并无降低；钢厂库存虽稍有增加，但依然普遍处于较低水平，国产矿资源相对紧缺，且冬季来临水路和公路运输有所影响，钢厂近期仍有补库的需求。总体来看，铁矿石供需情况仍处于紧平衡的状态，预计12月份铁矿石价格延续震荡行情，矿价指数运行区间130-145，I1405压力960，支撑920。